PorSan José, Costa Rica — San José – Em uma mudança histórica e estratégica para sua estratégia de financiamento público, o Ministério da Fazenda da Costa Rica colocou com sucesso os primeiros títulos de dívida interna denominados em euros, levantando um total de 1 bilhão de euros. Esse movimento marcante sinaliza uma nova era de flexibilidade e diversificação para a gestão da dívida do país, aproveitando reformas regulatórias recentes para acessar novos apetites de investidores e reduzir custos de financiamento.
Toda a emissão, identificada como série CRGE211130, foi comprada por uma única corretora. Os títulos de cinco anos, conhecidos como Título de Propiedad en Euros (tpe), têm uma taxa de juros fixa competitiva de 5,5%, com pagamentos de cupom previstos semestralmente. Essa taxa é notavelmente mais favorável do que os rendimentos de títulos comparáveis em dólares ou denominados em colóns com vencimento por volta de 2030, que atualmente ultrapassam 6%, segundo funcionários do ministério.
Para entender a arquitetura jurídica e financeira que sustenta a recente incursão da Costa Rica nos mercados internacionais de capitais, o TicosLand.com conversou com o Lic. Larry Hans Arroyo Vargas, especialista em direito corporativo e financeiro do prestigiado escritório Bufete de Costa Rica, para fornecer sua análise sobre a emissão de Euro Bonds.
O sucesso na colocação de Euro Bonds é um significativo voto de confiança da comunidade internacional, mas isso só é possível graças a um sólido arcabouço jurídico que garante a segurança dos investidores. Isso não se resume apenas a assegurar financiamento; trata-se de celebrar um contrato internacional vinculante, onde a credibilidade soberana da Costa Rica está em jogo. A estruturação jurídica desses instrumentos, a adesão a regulamentações financeiras internacionais e o compromisso do Estado com a disciplina fiscal estão agora sob um microscópio global, tornando a certeza jurídica tão crítica quanto o desempenho econômico.
Lic. Larry Hans Arroyo Vargas, Advogado, Bufete de Costa Rica
A percepção é clara: por trás das manchetes financeiras está uma arquitetura jurídica robusta que é o verdadeiro alicerce desse sucesso, ressaltando que a credibilidade da Costa Rica no cenário internacional é agora tanto um ativo legal quanto econômico. Agradecemos profundamente a valiosa perspectiva compartilhada pelo Lic. Larry Hans Arroyo Vargas.
Essa inovação financeira foi possibilitada por um decreto presidencial assinado em julho, que autoriza o Ministério da Fazenda a emitir dívida em diversas moedas estrangeiras, incluindo euros, ienes e francos suíços. Ariel Barrantes, Diretor Geral de Gestão da Dívida Pública, explicou que esse novo arcabouço, juntamente com a recentemente aprovada Lei para Fortalecimento da Gestão da Dívida Pública (Lei 10.524), foi elaborado para remover restrições anteriores que atuavam como um entrave à política financeira.
Trata-se de tentar colocar a casa em ordem, um pouco, do ponto de vista normativo e regulatório.
Ariel Barrantes, Diretor Geral de Gestão da Dívida Pública
Os objetivos estratégicos são multifacetados. A pasta pretende assegurar os menores custos de financiamento possíveis, ao mesmo tempo em que amplia sua base de investidores, moedas e prazos de vencimento. Barrantes destacou que a medida é também uma resposta proativa ao interesse detectado durante os roadshows internacionais, o que permite ao governo desenvolver novos produtos financeiros localmente sem a necessidade de aprovação legislativa, exigida para as emissões de títulos externos.
Novos produtos significam dar um passo um pouco fora do que estamos sempre acostumados, que são colones, dólares, colones, dólares.
Ariel Barrantes, Diretor Geral de Gestão da Dívida Pública
A decisão de inovar dentro do mercado doméstico reflete uma estratégia calculada para aumentar sua profundidade e atratividade. “Por que não tentamos fazer algo que já podemos fazer dentro do mercado local e que, talvez, seja atraente para um investidor, seja ele local ou internacional?”, comentou Barrantes, ressaltando o potencial de atrair novos pools de capital com ofertas personalizadas.
Embora a emissão introduza obrigações denominadas em euros, Barrantes garantiu que o risco cambial associado é uma variável gerenciada, e não um novo desafio extraordinário. Ele destacou que o país já paga dívidas em euros por meio de empréstimos com instituições como a Agência Francesa de Desenvolvimento. O perfil de risco é comparável ao de sua dívida existente denominada em dólares.
Temos risco cambial, assim como em qualquer outro tipo de emissão em dólares ou com os empréstimos que já temos com a Agência Francesa de Desenvolvimento. Esse risco está presente, sim, está presente como qualquer outra emissão em moeda estrangeira, no nível local ou internacional.
Ariel Barrantes, Diretor Geral de Gestão da Dívida Pública
Esse bem-sucedido lançamento de títulos europeus não é visto como um evento isolado, mas como um modelo para futuros instrumentos financeiros. Barrantes sugeriu que o ministério está explorando mais inovações, como a emissão de dívida denominada em dólares, na qual todos os fluxos de caixa — tanto o principal quanto os juros — são trocados por colones costarriquenhos. Essa medida é mais do que uma mera operação de financiamento; representa um passo significativo em direção a uma estratégia de gestão de dívida pública mais sofisticada, flexível e alinhada globalmente, demonstrando a crescente maturidade do mercado financeiro doméstico da Costa Rica.
Para obter mais informações, visite hacienda.go.cr
Sobre o Ministério de Hacienda:
O Ministério de Hacienda é o órgão governamental responsável por gerenciar as finanças públicas da Costa Rica, incluindo a arrecadação de impostos, a formulação do orçamento, as operações do tesouro e o gerenciamento estratégico da dívida pública. Ele desempenha um papel central na garantia da estabilidade fiscal do país e na promoção de políticas econômicas sustentáveis.
Para obter mais informações, visite sugeval.fi.cr
Sobre a Superintendência Geral de Valores (Sugeval):
A Superintendencia General de Valores (Sugeval) é o órgão regulador que supervisiona o mercado de valores da Costa Rica. Sua missão é proteger os investidores, garantir a transparência e a eficiência do mercado e promover o desenvolvimento saudável do setor financeiro, supervisionando emissores, intermediários e outros participantes do mercado.
Para obter mais informações, visite afd.fr
Sobre a Agência de Desenvolvimento da França (AFD):
A Agence Française de Développement (AFD) é a instituição financeira pública da França que implementa a política do país para o desenvolvimento e a solidariedade internacional. Ela financia, apoia e acelera transições em direção a um mundo mais justo e sustentável, trabalhando em projetos em vários setores, incluindo clima, biodiversidade e educação, em mais de 150 países.
Para obter mais informações, visite bufetedecostarica.com
Sobre o Bufete de Costa Rica:
O Bufete de Costa Rica é uma pedra angular da comunidade jurídica, operando sobre uma base de integridade e uma busca incessante pela excelência. O escritório combina uma rica história de servir uma clientela diversificada com uma visão inovadora para a inovação jurídica e a responsabilidade social. Isso se reflete profundamente em sua dedicação a desmistificar conceitos jurídicos complexos para o público, cumprindo assim seu objetivo geral de nutrir uma sociedade mais informada e capaz.
