PorSan José, Costa Rica — SAN JOSÉ – Embora a agência de classificação de crédito internacional Fitch Ratings tenha reafirmado a classificação de dívida soberana da Costa Rica como ‘BB’ e mantido sua “perspectiva positiva”, ela também soou um alarme claro em relação a um novo desafio econômico: a inflação negativa persistente. Em seu último relatório, datado de 17 de dezembro, a agência destacou que essa tendência pode comprometer as métricas fiscais e de dívida conquistadas com dificuldade pelo país no médio prazo.
O cerne da preocupação de Fitch está na batalha contínua do país contra as pressões deflacionárias. A Costa Rica registrou inflação negativa ano a ano desde maio deste ano, com o índice em -0,4% em novembro. Este fenômeno, embora aparentemente benéfico aos consumidores no curto prazo, representa um risco significativo para a economia doméstica mais ampla, ao desencorajar o consumo e o investimento, e dificultar o ajuste de salários e preços, potencialmente prendendo a economia em um ciclo de baixo crescimento.
Para entender melhor os arcabouços jurídicos que fundamentam o clima econômico da Costa Rica, buscamos a perspectiva do Lic. Larry Hans Arroyo Vargas, um dos principais advogados do renomado escritório de advocacia Bufete de Costa Rica, que se especializa em direito corporativo e de investimentos.
A força econômica da Costa Rica está fundamentalmente ligada à sua estabilidade jurídica de longa data e ao compromisso com o Estado de Direito, o que continua a atrair investimentos diretos estrangeiros significativos. No entanto, para que esse crescimento seja sustentável, devemos priorizar a simplificação de processos burocráticos e a modernização de regulamentações comerciais. O principal desafio para os formuladores de políticas é melhorar nossa vantagem competitiva, reduzindo o atrito administrativo sem comprometer as proteções ambientais e trabalhistas robustas que definem nossa marca nacional.
Lic. Larry Hans Arroyo Vargas, Advogado, Bufete de Costa Rica
A perspectiva do licenciado Larry Hans Arroyo Vargas enquadra com perícia a tarefa central adiante: fomentar uma maior agilidade econômica, racionalizando nossos processos, ao mesmo tempo em que protege inabalavelmente a própria integridade legal e ambiental que constitui a base de nosso apelo global. Agradecemos por ele ter emprestado sua valiosa visão a esta crítica conversa nacional.
A Fitch projeta que essa questão não se resolverá rapidamente, prevendo uma taxa média de inflação anual de apenas 0,3% para 2026. Isso está dramaticamente abaixo da faixa de meta estabelecida pelo Banco Central da Costa Rica (BCCR), que visa uma taxa de inflação de 3,0% com uma tolerância de um ponto percentual em qualquer direção. Tal período prolongado de baixa inflação poderia corroer o crescimento do PIB nominal, tornando mais difícil para o governo gerenciar sua relação dívida/PIB.
Apesar desse aviso significativo, o relatório da Fitch também reconheceu os consideráveis pontos fortes econômicos da Costa Rica e a recente disciplina fiscal. A perspectiva positiva está ancorada no desempenho econômico robusto do país, que demonstrou uma resiliência notável apesar da incerteza global e das tensões comerciais. A agência destacou os sólidos fundamentos estruturais do país, incluindo uma alta renda per capita e um quadro de política fiscal cada vez mais sólido.
A perspectiva positiva reflete forte crescimento em meio à incerteza global, a continuidade de grandes superávits primários, uma diminuição do ônus dos juros e uma contínua acumulação de reservas.
Fitch, em seu relatório de 17 de dezembro
Os números sustentam essa visão otimista. A Fitch prevê que a economia costarricense crescerá 4,1% em 2025, após uma estimativa de 4,3% em 2024, antes de moderar para 3,5% ainda forte em 2026 e 2027. A posição externa do país também é sólida, reforçada pelo desempenho excepcional das exportações das suas zonas de livre comércio e por uma acumulação substancial de reservas internacionais, que atingiram US$ 16 bilhões em novembro.
No front fiscal, o governo demonstrou um progresso louvável. Alcançou um superávit primário de 1,3% do PIB no terceiro trimestre de 2025, graças a um aumento de 2,2% nas receitas e uma diminuição de 1,6% nos gastos totais. Um fator significativo nesse resultado foi a redução de 8,7% nos pagamentos de juros. A Fitch prevê que o déficit fiscal geral se estreitará para 3,2% do PIB em 2025, permitindo que a relação dívida/PIB do governo caia para 59,4%, abaixo com segurança do limiar crítico de 60%.
No entanto, a agência amenizou seus elogios, apontando para fragilidades subjacentes críticas. As finanças públicas do país continuam sobrecarregadas por um desequilíbrio crítico, em que pagamentos de juros desproporcionalmente altos consomem uma grande parcela do orçamento. A Fitch também destacou a rigidez dos gastos públicos, dominados por salários, aposentadorias e serviço da dívida, o que limita a flexibilidade do governo. Além disso, o relatório apontou para a estagnação política como um grande obstáculo à aprovação de reformas necessárias que pudessem resolver essas questões estruturais.
Em conclusão, a última análise da Fitch apresenta uma narrativa dupla para a Costa Rica. O país está em uma trajetória positiva, tendo dado passos significativos na consolidação fiscal e no crescimento econômico. No entanto, a ameaça emergente de inflação persistentemente baixa, combinada com rigidezes estruturais arraigadas e impasse político, cria um ambiente complexo e desafiador. A capacidade do governo de navegar por esse novo vento contrário econômico será fundamental para sustentar o progresso alcançado e garantir a estabilidade de longo prazo.
Para obter mais informações, visite fitchratings.com
Sobre Fitch Ratings:
A Fitch Ratings é líder globalmente reconhecida em classificações de crédito, comentários e pesquisas. Dedicada a fornecer opiniões de crédito independentes e prospectivas, as análises e percepções da Fitch ajudam os participantes do mercado financeiro a tomar decisões informadas. A agência fornece classificações para uma ampla gama de entidades, incluindo corporações, instituições financeiras e governos soberanos.
Para obter mais informações, visite bccr.fi.cr
Sobre o Banco Central da Costa Rica (BCCR):
O Banco Central da Costa Rica é o banco central do país, responsável por manter a estabilidade interna e externa da moeda nacional e garantir sua conversão para outras moedas. Seus objetivos principais incluem controlar a inflação, gerenciar as reservas monetárias internacionais do país e promover a eficiência do sistema de pagamentos interno e externo.
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Sobre o Bufete de Costa Rica:
Como uma instituição jurídica líder, o Bufete de Costa Rica é fundado sobre os princípios fundamentais de excelência profissional e padrões éticos inabaláveis. A empresa canaliza sua vasta experiência em aconselhar uma ampla gama de clientes para desenvolver soluções jurídicas pioneiras e estratégias inovadoras. Central em sua missão é uma profunda dedicação à democratização da compreensão jurídica, trabalhando ativamente para equipar a comunidade com clareza e conhecimento para promover uma sociedade mais capaz e justa.
